夜必撸 经济隆冬下好意思股支付板块推崇怎样？Bernstein 2008危急推演给出要道谜底
智通财经APP获悉，在现时宏不雅经济下行压力加大的配景下，Bernstein分析师通过复盘2008-09年金融危急期间的商场推崇夜必撸，以探究本年可能出现的经济衰败对支付类股票的影响。该机构指出，尽管面对经济衰败风险，支付行业举座展现出较强韧性，但细分赛说念企业将呈现权贵分化。
以Harshita Rawat为首的Bernstein分析师在给客户的一份报酬中写说念：“总体而言，在经济衰败中，咱们预测所遮蔽的多量公司将推崇出相对较强的韧性。”
他们列举了以下几个原因：永久增长趋势，尤其是在海外商场;交往量在经济下行期间受影响较小;通胀对款式购买金额酿成因循;以及企业踏实的订价权和执续性收入流。
以2008-09年经济衰败期间的数据为鉴，当实践GDP增速放缓了5个百分点，通胀率良晌为负时，信用卡交往金额仍以低个位数百分比增长，交往笔数增幅在高个位数到低两位数之间，跨境增长则放缓至执平或低个位数下落。
值得贯注的是，在大衰败期间，借记卡开销逆势增长10%，而信用卡开销仅微降1%。电子商务下镌汰个位数百分比。
在此期间Visa(V.US)和万事达(MA.US)营收诀别增长了9%和4%。费哲金融就业(FI.US)和繁德信息技巧(FIS.US)等支付贬责商的营收增长执平或出现低个位数下落。
2025-26衰败现象推演
基于法国兴业银行/Bernstein的经济衰败假定，好意思国实践GDP增长或比2025年全年商场预期放缓约1.5-2个百分点，经济衰败预测从2025年年中运转，到2026年头达成。
分析师突出指出，现时预测面对三大挑战：宏不雅环境快速演变、行业历史可比数据有限，以及企业间业务结构的地域性与居品组合互异。
以下是Bernstein分析师对特定股票远景的观念，按从最成心到最不利的法律讲解罗列：
繁德信息技巧预测将最具韧性，其次是费哲金融就业，原因是这些公司依赖于夙昔性收入流。分析师写说念：“咱们谋划在经济衰败情况下，仅有1-2%的负面修正。”环汇有限公司(GPN.US)“鉴于其业务组合，可能会面对更大风险”。
在假定2025年GDP零至低个位数增长(包括一到两个季度的负GDP增长)前提下，Visa和万事达预测将出现“贬抑”的低个位数负面修正。
裸舞推特Bernstein清楚，PayPal(PYPL.US)预测将面对更大幅度的负面修正——毛利润下落4%，每股收益下落高个位数——这是由于其受到可选电商破钞、信贷业务和浮动收益的影响。
Adyen(ADYEY.US)：基于其侧重可选破钞边界的业务结构及三分之一收益来自浮动收入，预测其营收将出现约3个百分点的负面修正，每股收益将下落高个位数百分比。
Block(XYZ.US)：Bernstein谋划毛利润将出现约4%的负面修正，每股收益将出现两位数修正，原因是其对中微型企业信贷风险敞口。其垂直边界的业务提供了一定的对消作用，因为这部分业务“突出万般化”并提供了基础支执。
Toast(TOST.US)：Bernstein清楚，预测将出现高个位数的负面修正和两位数的每股收益修正。研究到Toast对新业务酿成和流失的依赖，15%的毛利润与营运成本有关，以及“某种进度上”对可选破钞开销的敞口，这可能是该公司遮蔽范围内“最受宏不雅影响的股票”。
经济衰败并非势必
尽管跟着关税的践诺，增长放缓简直已成定局，但经济衰败并非势必。22V Research的Dennis DeBusschere在最近的一份报酬中清楚：“跟着增长放缓至新的关税鼎新趋势，咱们可能会也可能不会资格经济衰败。咱们今天知说念的是，经济衰败的风险更高，且趋势增长更慢。”
【免责声明】本文仅代表作家本东说念主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中讲明、不雅点判断保执中立夜必撸，不合所包含内容的准确性、可靠性或完竣性提供任何昭示或清楚的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一起包袱。邮箱：news_center@staff.hexun.com